Jefferies, zayıf görünüm nedeniyle Soitec’i “tut” seviyesine düşürdü, hedefi 50 avroya indirdi
Investing.com — Jefferies, Cuma tarihli bir notta Soitec (EPA:SOIT) için yatırım tavsiyesini “al”dan “tut”a düşürdü. Fiyat hedefini de 58 avrodan 50 avroya indirdi. Gerekçe olarak döngüsel toparlanmadaki süregelen belirsizlik ve zayıf yapısal büyüme profilini gösterdi.
Fransız şirketin hisseleri Türkiye saatiyle 10.33’te %4 değer kaybetti.
Analistler, RF-SOI ve otomotiv wafer stoklarındaki düzeltmelerin devam ettiğine ve uzun vadeli gelir beklentilerinin azaldığına dikkat çekti.
RF-SOI için müşteri stok seviyelerinin 2024 sonundaki 14 aylık seviyeden 2025 sonunda 11 aya düşmesi öngörülüyor.
Bununla birlikte, Jefferies bu seviyelerin stabilize olup olmayacağının veya 2026’ya kadar düşmeye devam edip etmeyeceğinin belirsiz olduğunu belirtti.
Aracı kurum, daha geniş tedarik zincirinde istikrar belirtileri görülmesine rağmen otomotiv sektöründe de benzer bir eğilimin yaşanabileceğini ve wafer stok düzeltmesinin devam edebileceğini kaydetti.
Yapısal büyüme de zayıfladı. Jefferies, mobil RF içerik büyüme beklentilerinde bir düzeltme olduğunu vurguladı. Bu beklenti artık RF bileşenlerindeki tasarım değişiklikleri nedeniyle %15’ten %4-5’e düştü.
Aracı kurum, SmartSiC’den tüm gelir katkısı beklentilerini kaldırdı. Ayrıca, iPhone ile bağlantılı Imager-SOI geliri, alternatif kaynaklar konusunda sınırlı görünürlükle birlikte azaldı.
Jefferies, POI (Piezoelectric-on-Insulator), Photonics-SOI ve IoT ile ilgili FD-SOI segmentlerinde büyümenin devam ettiğini belirtti. Ancak bu segmentler henüz genel performansı önemli ölçüde etkileyecek kadar büyük değil.
Sonuç olarak, firma 2025 mali yılı ile 2028 mali yılı arasında %4’lük bir gelir CAGR’si öngörüyor.
2026 ve 2027 mali yılları için gelir tahminleri sırasıyla %11 ve %8 düşürüldü. Jefferies şimdi 2026 mali yılında %10’luk bir gelir düşüşü bekliyor. Bu da EBIT’te %13’lük bir düşüşe yol açacak.
Revize edilen 50 avro fiyat hedefi, 2026 takvim yılı için 23x fiyat-kazanç oranı ve 2,2x EV-satış oranına dayanıyor. Bu, Soitec’in beş yıllık tarihsel ortalama değerlemesine göre %20’lik bir iskontoyu yansıtıyor.
Aracı kurum, mevcut kazançların döngüsel bir dipte olduğunu belirterek, daha önce kullanılan 18x’ten değerleme çarpanını artırdı.
Jefferies, fiyat hedefi indiriminin tamamen tahminlerdeki aşağı yönlü revizyonlardan kaynaklandığını, değerleme metodolojisi değişikliklerinden kaynaklanmadığını belirtti.
Analistlerin temel senaryosu, RF-SOI envanter baskısının 2025 sonuna ve muhtemelen 2026 takvim yılına kadar devam edeceğini varsayıyor.
SmartSiC’den önemli bir gelir beklenmiyor. Olumsuz senaryoda, stok düzeltmesi 2026 mali yılı boyunca devam ederse ve POI büyümesi yavaşlarsa, Soitec’in fiyatı 33 avroya düşebilir.
82 avroluk olumlu senaryo ise RF-SOI ve otomotiv talebinde daha hızlı normalleşme ile birlikte ortak paketlenmiş optiklerin beklenenden erken benimsenmesini varsayıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
